IPO da SpaceX ameaça investidores e favorece Musk

IPO da SpaceX promete a maior oferta pública inicial da história, com avaliação superior a US$ 1 trilhão, mesmo após perdas de quase US$ 5 bilhões em 2025. A empresa de Elon Musk reserva 30 % das ações para investidores de varejo, mas analistas alertam que o negócio pode repetir o enredo de ações-meme e deixar o investidor comum segurando o risco.

Segundo o formulário S-1, o mercado endereçável total é estimado em US$ 28,5 trilhões, dos quais US$ 26,5 trilhões viriam de aplicações em inteligência artificial. Para efeito de comparação, o PIB dos Estados Unidos superou ligeiramente US$ 24 trilhões no ano passado.

IPO da SpaceX ameaça investidores e favorece Musk

A estrutura societária concentra 80 % dos direitos de voto em Musk, eliminando influência dos acionistas minoritários. Além disso, quase US$ 30 bilhões em dívidas pesam sobre o balanço, incluindo um empréstimo-ponte de US$ 20 bilhões que vencerá em setembro de 2027 e terá prioridade no uso dos recursos arrecadados.

Apesar do discurso espacial — o documento cita Lua 74 vezes e Marte 63 —, a receita robusta vem da Starlink, que faturou mais de US$ 11 bilhões em 2025. Já a divisão de IA registrou receita de US$ 3,2 bilhões e prejuízo operacional de US$ 6 bilhões. O foguete Starship, essencial para lançar satélites de nova geração, ainda enfrenta falhas de motor e explosões no retorno, fatos omitidos na seção de riscos.

De acordo com a agência Reuters, a Nasdaq aprovou regra que pode incluir a SpaceX no índice Nasdaq-100 apenas 15 dias após a estreia, forçando fundos passivos a comprar bilhões em ações. Isso amplia o temor de que poupadores de longo prazo absorvam eventual queda, enquanto Musk se consolida como potencial primeiro trilionário.

Entre as operações com partes relacionadas, a gestora Valor Equity Partners, de Antonio Gracias, garantiu três contratos de leasing avaliados em US$ 20 bilhões. Especialistas classificam o arranjo, que envolve GPUs como garantia, como um dos mais agressivos em décadas.

Com números grandiosos e promessas futuristas — como data centers no espaço alimentados por energia solar — o prospecto espelha, para críticos, um fenômeno de “niilismo financeiro” em escala inédita. Se a adesão popular repetir o caso Tesla, o preço pode subir independentemente dos fundamentos, reforçando o caráter especulativo da oferta.

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Crédito da imagem: Cath Virginia / The Verge, Getty Images